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2019年 我们该如何面对A股市场

2019-01-16 19:06
来源: 证券时报网
编辑:东方财富网

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  刚刚过去的2018年,A股市场投资者无疑受伤惨重。持续的下跌,让最坚定的投资者也开始动摇,一些人对这个市场甚至感到绝望。与此同时,美国股市不断创出新高,让投资者更加感到心意难平。好在后期他们也出现了深度调整,大家才找到了一点平衡。

  已经到来的2019年A股市场又将如何呢?这是投资者普遍关心的一个问题。市场上悲观的看法非常多,有个段子就充分反应了这一点:2019年,可能是过去10年最差的一年;同时又可能是未来10年最好的一年。猛一看,前半句是坏消息,后半句是好消息;仔细一看才发现,后半句是比前半句还要坏的坏消息。

  当然也有乐观的看法。他们认为2019年是A股见大底的年份,是最好的长期投资机会。周期预测能力惊人的中信建投前首席经济学家周金涛先生在世前就曾预言:“40岁以上的人,第二次机会在2019年。”

  众所周知,市场见底是一个过程,一般走势是:先下跌,创下一个新低点,经过或长或短的时间筑底后,再上行。所以,2019年,即便在乐观者眼里,A股也是难逃最后一跌的。有人说,这是历史性的大底,最后一跌之后迎来的将是超级大牛市。与牛市的惊人涨幅相比,这点下跌又算什么呢?确实算不了什么,但问题是,登顶泰山看日出的你,在太阳喷薄而出的辉煌时刻到来之前,能经受得住最深沉的黑暗中那股刺骨的寒流吗?更何况还有很多人并不认同2019年A股市场能够见到真正的底部。

  那么,2019年A股市场到底会如何呢?要回答这个问题,先得考虑对市场有重大影响的各种因素。没有对这些因素的分析,就无法对A股市场走势做出基本的预测。在我看来,众多因素当中有三个最为重要,即经济形势、中美关系和科创板。

  先说经济形势。我国经济整体上从高速增长转向中高速增长已确定无疑,问题是增长速度继续下行的幅度会有多大?为了消解增速下行所带来的压力,中央政府已适时启动高质量发展战略。供给侧结构性改革、转型升级、技术创新等都是这一战略的具体体现,新经济快速增长推动经济结构出现大调整,是其中最为引人注目的一个方面。

  为确保经济稳定,我国政府出台了一系列政策。这些政策的实际效果需要一定的时间周期才能显现。从过去情况来看,我国政府调控经济的能力是非常强的;加上我国制造业体系非常完整、国内市场又极为广阔、经济高速增长的动力和惯性依然存在,因此,2019年我国经济虽然整体形势比较严峻,但积极因素也并不缺乏。对此,我们一定要全面而客观地看待。现在大家对不利因素讲得很多,而对真实存在的一些亮点和积极因素却有意无意地予以忽略,这种态度并不利于我们对经济形势做出准确的判断。

  最后说科创板。作为A股市场重大增量改革,科创板和注册制的推出无疑是影响2019年A股市场走势的重大因素之一。目前虽然相关制度和规定还没有出台,但是大致的轮廓大家还是能够想像得出来的。因此,它们对于A股市场的影响,我们不妨先做一分析。

  从理论上讲,在社会上有大量符合条件的企业要求上市、注册制又不存在人为控制上市节奏问题的情况下,科创板一推出短期内涌进市场的企业一定会非常多。但实际上,这种情况应该不会出现,因为很多规则一旦中国化,就会出现一些变化,即所谓的“中国特色”。因此,我们不难预料,科创板和注册制推出以后,企业上市的速度与节奏仍会受到一双无形的手控制。开始阶段的科创板,上市企业数量一定不会是大批量的。

  科创板一经推出,对市场的影响从正面效应来看大致有以下几个方面:一、进一步丰富我国资本市场的层级和种类,使企业上市有了更多的市场可以选择;二、让一批无法在现有市场完成上市的企业尽快上市,有利于它们的后续发展;三、增加了股权投资机构的退出渠道,它们长期被锁定的部分资金可以再度流动起来,有助于它们恢复投资活力;四、可以诱导场外投机资金进场炒作,有利于市场的活跃。

  科创板的启动,除了有上述几个正面效应外,对市场也会带来一定程度的冲击,主要表现在:一、股权投资机构把企业推上市以后,首要的任务是退出变现,这会导致一部分资金从市场上撤离;二、鉴于科创板与创业板相似程度较高,一旦启动,在投资者“喜新厌旧”的心理作用下,为了炒作科创板,分流创业板乃至中小板和主板市场的资金将必不可免。

  综上可见,科创板和注册制的启动,将会给2019年的A股市场带来很大的不确定性。现在人们最大的担忧还在于:科创板推出后能否获得成功?会否演变成第二个新三板?如果为了避免其成为第二个新三板而向其注入过多的政策资源,那对其它市场来说,是很不公平的;对社会来说,也是一种重大资源浪费。所以,就科创板而言,如何确保其最终走向成功,是摆在有关部门面前的一个重要课题。

  鉴于上述三大不确定因素的存在,2019年股市投资无疑是一项非常艰难的工作,难就难在大家都无法把握股市的运行方向,不知道该何去何从。

  面对这种局面,最好的应对方式很可能是以静制动。因为频繁地进出市场,是很容易踏错节奏的,节奏一踏错,左右挨耳光、亏损不断扩大且不说,自己的心态也一定会变得更加恶劣。显然,大家都不希望自己会如此。

  就A股市场而言,乐观地看,市场毕竟已经调整了这么长时间,个股估值也都到了一个比较低的位置,加上当前经济仍有不少亮点,我国政府宏观调控能力也非常强,所以,这时候选择离场,从长期来看,未必是一个好的选择;悲观地看,今年经济下行的压力仍然很大,贸易摩擦也难有实质性改善,加上负面消息接连不断,即便最乐观的人也认为市场还有最后一跌,所以,这时候进场抄底,从中短期来看,也是有较大风险的。

  综合下来,2019年,对于广大的A股市场投资者来说,最好的策略也许是:多观察、多学习、多思考;少看盘、少谈股、少交易。

(文章来源:证券时报网)

(责任编辑:DF134)

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